KU游体育APP海通国际：给予欧普照明增持评级目标价位2227元

　　KU游体育海通国际证券集团有限公司Ziyi Chen,Mochen Zhu近期对欧普照明(603515)进行研究并发布了研究报告《公司半年报：收入稳健增长，盈利能力持续提升》，本报告对欧普照明给出增持评级，认为其目标价位为22.27元，当前股价为20.96元，预期上涨幅度为6.25%。

　　欧普照明发布2023年中报。23H1营业收入35.44亿元，同比+5.52%；归母净利润3.97亿元，同比+36.85%；扣非净利润3.5亿元，同比+79.99%；其中2023Q2单季度主营收入20.41亿元，同比+7.24%；单季度归母净利润2.99亿元，同比+33.61%；单季度扣非净利润2.74亿元，同比+51.23%。

　　精细化运营渠道，巩固与加强综合竞争力。分渠道看，（1）线下家居：持续升级产品与解决方案，升级千家全屋智能照明体验专区。公司持续开拓全屋智能体验馆及展区，赋能门店专业照明设计能力，进一步夯实终端门店从产品向解决方案转型的能力基础。（2）商照业务：受益于在商照领域丰富的行业照明解决方案及项目服务经验，公司商照业务在23H1实现快速增长。（3）电商业务：紧跟公司战略转型方向，不断优化产品结构，提升投入产出效率，推进高质量转型。23H1线上核心产品的智能化占比超过40%，智能产品销售进一步增长。（4）海外业务：坚持全球化自主品牌发展战略，报告期内，海外业务聚焦重点市场开拓，并持续优化渠道布局，保持了营利双增的良好势头。

　　投资建议。2022年外部因素扰动下行业需求低迷，公司专注内功持续降本增效推动毛利率恢复。考虑到原材料价格企稳回落，公司电商渠道改革逐步完成，全屋智能照明业务持续扩大，我们预计公司行业市占率将稳步提升，盈利能力仍有提升空间。我们预计公司2023-24年EPS为1.31、1.46元（原预测2023-24EPS为1.20、1.24元），给予公司2023年PE估值17x，对应目标价22.27元（原目标价19.2元，2023年PE估值16x，+16%），维持“优于大市”评级。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券(601688)周衍峰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.26%，其预测2023年度归属净利润为盈利9.03亿，根据现价换算的预测PE为17.33。

　　该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级7家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为23.36。

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